中国产经观察消息：8月7日晚间，卤味龙头企业江西煌上煌（002695）集团食品股份有限公司（以下简称“煌上煌”）交出了2025年上半年成绩单。在营收略微下滑的背景下，凭借强大的成本管控和战略聚焦，公司净利润实现双位数增长。
效能提升净利双位数增长凸显韧性
数据显示，1月份至6月份，煌上煌实现营业收入9.84亿元，同比下降7.19%。煌上煌在公告中坦言，消费场景发生变化，导致酱卤肉制品加工业老店单店收入持续同比下降，同时公司门店拓展不达预期，门店数量出现负增长，导致营业收入达成不理想。
不过，公司今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润7691.99万元，同比增长26.90%。公司扣除非经常性损益后的净利润达到6810万元，同比大增40.27%。这一数据显示出公司在行业竞争日趋激烈之下强大的盈利韧性。
不过，净利润实现同比双位数增长，尤其是扣非后净利润同比大增，预示着公司盈利能力的提升。尤其是，公司在成本管控、现金流管理以及品牌升级、产品结构优化等战略落地，带来了盈利改善的正向循环。
两大重要财务指标向好的原因，是煌上煌在成本端的精准发力。
在原材料环节，今年上半年，煌上煌主要原材料鸭翅、鸭脖、冻新鸭等相关鸭副产品原料市场价格仍处于低位。公司持续贯彻执行主要原材料战略储备管理制度，在行情低位的时候加大采购力度，逐步拉低部分主要原材料的加权平均成本。生产成本的逐步回落带来酱卤肉制品业综合毛利率的稳步回升，酱卤肉制品业综合毛利率同比提升2.23个百分点。
在费用控制环节，报告期内，公司人工成本、市场投入的线上线下（300959）促销费用等销售费用较去年同期大幅减少，为1.08亿元，同比下降27.38%。
战略聚焦：品牌焕新、产品优化、数字化赋能
创立30余年来，煌上煌从深耕江西本土的特色卤味品牌起步，逐步拓展产品边界，形成了如今覆盖多元品类的成熟业务体系。公司主要业务为酱卤肉制品、米制品及少量佐餐凉菜等其他产品的开发、生产和销售。
煌上煌的核心产品为酱鸭，其采用国家地理标志莲塘麻鸭为原料，利用独创的南昌市非物质文化遗产技艺“豫章酱卤制作技艺”，先后获得“赣出精品”“赣鄱正品”等荣誉。
在产品开发方面，煌上煌围绕手撕酱鸭爆款开发系列产品及设备，推出充氮包装系列产品，研制手撕酱鸭拆解设备。此外，公司参与“十四五”国家重点研发计划“食品制造与农产品物流科技支撑”专项“淡水鱼绿色加工与增值利用关键技术研究及产业化示范”，完成酥骨鱼、香酥鳕鱼条的产品开发。
面对卤味市场激烈竞争，煌上煌的战略重心已从门店数量扩张转向质量提升与品牌差异化。
一方面，公司加速品牌年轻化。围绕消费者需求，先后统筹策划《过红火年、吃煌上煌》等全国性联动活动，创新策划江西美巡赛、其中手撕酱鸭节获2025年实战金奖策划。公司还先后参与《巨浪音乐节》《巨星演唱会》《刀郎演唱会》《银河左岸音乐节》《泡泡岛音乐节》等活动，加速品牌年轻化。
另一方面，公司持续强化商品企划。公司进一步梳理商品管理系列，遵循推陈出新原则，推进鲜货、乐鲜装、包装产品等系列SKU的优胜劣汰。此外，公司还创新产品的工艺和风味，提升产品品质和服务，报告期陆续推出手撕鹌鹑、荣昌卤鹅、酱油鸭等系列新品，同时持续打造“手撕酱鸭”核心大单品，截至报告期末该单品销售占比达22%。
公司持续推进终端门店运营标准化和智能化。通过落地“营销中台＆POS一期”项目，整合优化了收银、报单、小程序点单、会员管理等系统。利用营销中台会员系统能力，构建了包含会员等级、积分奖励在内的完整运营体系，实现公域（外卖、团购）引流和私域（会员）精细化运营，有效提升会员忠诚度并促进新零售业绩增长。
随着品牌势能向上，渠道精细化运营有望带动单店收入回升，打开中长期增长空间。
产能布局与现金储备构筑增长基石
煌上煌在江西、广东、福建、辽宁、陕西、重庆、浙江、海南（在建）建有八大生产基地，基本形成覆盖全国的连锁销售网络以及贴近市场生产基地的全国布局。目前，公司拥有年酱卤食品加工产能近10万吨，年屠宰4000万羽肉禽生产线产能、年产3亿只粽子的米制品综合生产线。在门店方面，截至2025年6月30日，公司肉制品加工业拥有2898家专卖店，其中直营门店194家、加盟店2704家，销售网络覆盖了全国28个省份及直辖市。
值得注意的是，截至报告期末，公司在建工程这一指标为2.05亿元，同比增长1.12%，主要为丰城煌大、嘉兴和海南生产基地建设投入增加所致。分析人士指出，产能扩张为公司未来3年业绩增长奠定基础，尤其海南、浙江基地有望切入旅游、电商等增量场景。
数据显示，截至报告期末，公司拥有货币资金12.05亿元，同比增长2.03%。同花顺（300033）数据显示，截至报告期末，煌上煌的资产负债率为16.24%。这两项指标也显示出，公司负债率低、财务结构健康。
煌上煌正处于“盈利修复+品牌升级+产能扩张”三重共振阶段，叠加充沛的现金流与稳健的资产负债表，当前时点具备显著的中期配置价值。投资者可重点关注原材料价格持续低位带来的业绩弹性，以及下半年旺季销售的市场表现。
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